政策解读】

下半年，中特估“二次发力点”：地缘博弈水面下的经济竞争新任中国驻美大使履新。中美之间的各层级“互动”（博弈），仍在继续。美方口口声声“双边关系会缓和”，一边则继续怂恿马仔“封锁对华高科技产品出口”。

(资料图片仅供参考)

说来也有意思，当前市场都在关注“美国人要不要增加发债规模”，却不想想， 第二大持有国“会否继续买” ？

今天不谈外在的地缘博弈，先关注一下“博弈浪潮水面下‘经济基础的竞争’”。

近期，美元强势，压迫人民币等非美货币持续贬值，也恶化了A股市场的预期氛围，股指持续回调；在一季度A股“经济复苏预期”高潮，被“充分估价”之后，全球资本的目光一时间，似乎都转向了“复苏慢一步、力度不那么强劲”，但 却恰好“接续”上“复苏故事档期”的日本与欧洲市场 。

博览财经认为，中特估的休眠，给了日特估、欧特估表现的空间。

但A股“中场休息”的时长不会太久 ，随着美债危机、欧美经济衰退风险，逐步释放，下半年海外风险增加，一度“处在观察、蓄势”阶段的国内 “稳增长”政策会再次发力，A股将重回估值修复之旅 ！

中国稳增长再发力的前奏：美国风险集聚、随时爆发美国执意推行的脱钩断链，导致的全球经济、金融市场“裂解”风险，最终还是会照进资本市场的“现实”。

隔夜，此前一度宣称“谈判取得积极进展”的美国国会与白宫， 突然改口

周二，在和共和党谈判结束后，白宫发言人称 会谈异常艰难 ；共和党众院领袖质疑，耶伦说的6月1日（X日）这个截止期缺乏透明度， 民主党对将那个日期推后“敞开大门” 。

而鲍威尔与民主党众议员会面时，则对债务上限问题避而不谈。

换言之，此前美国两党所谓的“不会债务违约”，时间节点 有可能推迟到“6月1日”之后，才能实现 ；但美股对这种“可能延迟的‘和解’”并不乐观，隔夜，三大股指均大幅回调——截至收盘，标普和纳指跌超1%，道指跌超230点。

标普 抹去上周三以来涨幅 ，道指连跌三日且接近抹去上周二以来涨幅。

纳指失守去年8月18日以来最高，纳指100失守去年4月20日以来的13个月最高， 均抹去上周三以来大部分涨幅 。

同时，隔夜欧股也是齐跌，泛欧Stoxx 600指数收跌0.6%，欧元区Stoxx 50指数跌近1%。德国股指连续两日跌离上周五所创的收盘新高，法股跌超1.3%垫底。

没有“稳增长”政策看场子，“国内债务风险”小作文居然霸榜而在中国A股市场，投资人的关注点，“突然间”也从此前对经济复苏的预期， 转为对“风险”的担忧。为此，还创造出“地方债压力”这类惊悚故事 ——一个，是据据某券商统计，今年1-4月，城投非标违约事件达 73件，为2018年以来的新高 。

一个，是某昆明专家城投纪要在网络刷屏。5月18日，新世纪评级公告称，决定维持昆明滇池投资有限责任公司（以下简称“昆明滇投”）主体信用等级AA+级， 调整评级展望为负面 ，维持“17滇投债”债项信用等级AA+级。

再一个“耸动人心”的，就是 彭博社 本周一发表的一篇关于中国地方债情况的报道， 在其首页挂了两天 。这在较大程度上影响了外资的情绪。

且不说，在有关方面“坚决维护金融市场安全、守住不发生系统性金融风险”的当下，究竟有多大可能性，出现“冲击市场”的违约风险？

博览财经要强调的是，所谓的“债务风险”故事，更多还是因为近期没有“经济层面的利好”，才让此前并不受重视的所谓“国内债务问题”，被拿来说事。

“雪藏”的政策利好，大概率在下半年“出手”！

而经济之所以没有“超预期利好”，主因在于一季度经济数据“超预期”转好，决策层虽然担心“内生动力不足”，但 仍然愿意“等待更多既有稳增长政策落地、显效”，而非急于“追加新的政策刺激” 。

今年3月和4月，政府债净融资规模分别同比 下滑了11%和19% 。

今年1-4月，基建类支出在一般公共预算中的占比较去年同期下滑了0.6个百分点， 处于近5年来最低的水平 。

交通运输方面的财政支出更是 持续负增长 。

……

而坊间则更多纠结于“青年失业率创新高”、草根调研展现出的小微经营困难等“直观感受”。

换言之，政策面没有“超预期利好”、经济复苏没有“超出一季度的更好表现”，在当下，就无法压制各种早就存在的“利空因素、负面情绪”。

也难怪海外投行称“A股计入了太多的‘风险因素’，而美股则太乐观”。

从目前情况看， 中美之间经济博弈的“转折点”，很可能就是在下半年 ，最早在6月，美国债务风险“必将尘埃落定”，随后，欧美经济的衰退风险有可能在这个时间窗口释放；如此，中国则势必要“针对性加大国内稳增长政策力度”，二季度的“观望、观察”阶段，即将结束！

在二季度被“雪藏”的政策弹药，会被接连投入，国内市场的预期，则有望逐步改善，重回“对经济复苏的押注上来”。